中国医疗器械IPO和并购|欧冠买球官网

欧冠买球官网

皇冠买球网站|由中国医疗咨询服务集团有限公司主办的第四届医疗器械产业、投资与收购CEO峰会日前在上海举行。峰会上挤满了国内外医疗器械行业的龙头企业,如跨国公司美敦力、杜邦、雅培、西门子、通用电气、科威迪恩、卡尔斯托尔茨、博朗医疗等。上市公司复星制药、迈瑞医疗、乐普医疗、微创医疗、广州杨浦医疗、上海凯丽泰等。以及著名投资机构IDG资本、红杉资本、方圆资本、软银中国、君联资本、青云创投。

幸运的是,峰会邀请到了中国国际金融公司R&D部副总经理强京,分析了中国医疗器械IPO和收购的现状,总结了国内外收购背后的驱动力。之前的收购,从所有渠道或者产品,已经演变成3.0收购,也就是构建一个完整的生态链。无论从成交数量还是成交金额来看,收购都是明显的风起云涌,没有一搏的迹象。

海外收购的动力有以下几个原因:多元化。医疗器械是一个天然的多元化产业。以杜邦为例,杜邦医疗器械的整个历史不过是一部收购史。

当然,医疗器械领域还有心血管、骨科等大领域。但是在医疗器械的很多领域,他们的产品线都比较少。

对于这样一个集中多样的行业来说,收购往往是一种非常简单而又必要的建立规模效应的方式。所以所有的医疗器械公司最终都会由北向南多元化。

第二,强联盟。如果你分析过美敦力和惠科,你会发现他们知道自己是好伙伴。

他们之间没有那么多重叠的业务,心血管领域可能会有一些小的重叠业务。更强的平台,优势互补的平台,也是巨大的推动力。第三,新兴市场布局。

CICC也参与了一些跨境业务,在跨境业务方面,它比其他本地券商有很大优势。未来,我们需要看到一系列与CICC合作的跨国公司借机收购国内甚至国内上市公司的案例。美敦力收购康辉,只是一个非常简单的进入中国市场的途径。当然,海外上市公司更容易被收购,因为大家的财务标准是统一的,至少开始财务调整的时间更少。

当然,搬到中国后,每个市场、文化、游戏规则都不一样,有可能要经过一系列的谈判。未来,我坚信在医药领域,全球巨头不会对国内一些非上市公司甚至上市公司进行一系列战略投资,进一步向新兴市场转移。国内收购的动力,那我们再来看看国内市场。

推动国内收购的因素可能更多。有些收购纯粹是由市值驱动的。说白了,他们是为了股价,不是单纯的为了业务收购的业务,而是个人财富的电子货币。

企业的市值管理也有一些收购。因此,我们不会发现2013年和2014年是国内收购数量的显著峰值。大家都说如果一级市场不涉及医疗器械的收购,或者是大规模投资,都是说在做医疗器械。

这样就会慢慢传导到二级市场。但是二级市场介入,游戏规则就反了。在此,我们构造一个词,叫做“价值协同”。

过去,收购被称为渠道协调、管理协调和财务协调,以降低这些成本或扩大新业务。但现在一个显著的价值协同是,当一家上市公司可以用40倍的市盈率融资时,它会介意像普通人一样收购一家非上市公司20倍。一旦从他体内取出,他可以享受40倍的估价。

但是对于传统的PE,如果你投20次,我坚信很多人只是担心而已。你敢投资一家公司20倍?除非你确认需要3-5年上市,否则100%上市。而且在过去的3-5年里,每年的业绩快速增长可以保持在25%以上。在100%上市的情况下,你很可能靠业绩的快速增长赚钱。

万一,万一有50%的概率没有列出来呢?然后除以50%的概率,那么收益率就会严重不足。因此,当上市公司介入收购领域时,整个博弈的规则就会发生逆转,上市公司就会打破其他投资者的生存空间。而且上市公司还有一个优势就是有一天不会存在,上市公司有很多资源。但是对于一个完整的投资机构来说,很难产生这样的协同效应。

当然,并不是所有的收购都是这样做的。告诉你这种价值协同很简单。此外,近年来,资本市场强烈嘲讽此次收购。

所以只要你有收购,你的市值就需要可怕地扩张。扩张后你发现了,我却没花什么钱,然后我的净资产就增长了很多,然后我就附加了一个收购目标。在这种情况下,整个资本市场完成了一个相对的资本对系统,当上市公司兼并这些企业,扩大自己的产品线,扩大自己的利润时,资本市场反而给他更高的估值。

皇冠买球官方网站

然后,在那之后,他被委托做更多的延寿,让他完成了一个反向循环。当然也不是说这只是一个很简单的资本博弈,美国也有收购的历史。只有研究了美国整个资本市场的发展,才有收购史和拆分史。

总有十几年,大家都在做可怕的扩张。然后这么多年,大家都在讨论主业,然后分了。

这段历史在中国,我坚信不会经常出现。但是,这个时代只是一个适合收购的时代。

资本市场为你提供了一个非常好的渠道,中国企业必须通过收购来拓展一条产品线。这里还有一个非常简单的例子。中国现在有200家上市制药公司。

有很多上市公司是在几个品种的基础上上市的。很有可能会被列入三五个品种。上市处于巅峰的最前沿。

这个时候成长又慢又快,资本市场给你的估值很高。这些产品上市后,可能会保持5-10年的快速增长。

但是5-10年后呢?如果依靠自己的新研发,压力会很大。以医学为例。

一种新药的研发成本为14亿美元。中国有多少企业需要投入这笔钱才能得出结论?现在假药招标压力好大。

如果你在1978年再次批准它们,黄花菜就会吞下去。所以我说,背后的动机也是要求一些创业者开始一些所谓的二次创业,进入新的领域。当然,收购是一种缓慢进入新领域的方式,正如我刚才提到的,资本市场也获得了这样的优势。

所以,中国的收购在这两三年没有这么动荡,也只是这样一个内外因。第二,我还是渠道。只是任何行业都是这样。

后认同不会演变成产品为王的阶段。但在中国目前的情况下,更引人注目的是渠道为王的时代。

当然,我们也在慢慢转回产品为王,但是现在渠道的作用力很强。接下来是产品协同。如果产品是协同的,以后就不多关注了。

特别是医疗器械领域,比较复杂,需要通过大幅度丰富产品来造就企业的缓慢而快速的成长。-皇冠买球网站。

本文来源:欧冠买球官网-www.capricorn116.com

相关文章

网站地图xml地图